Сегодня одна из моих любимых облигаций дефолтнула! Уже вторая за два месяца. Мне кажется это перебор, но тем не менее я не потерял много денег. Как же сделать так, чтобы даже при банкротстве эмитента ваш облигационный портфель чувствовал себя хорошо?
За многие годы работы на рынке облигаций я не раз был как свидетелем, так и участником дефолтов по облигациям. Это самый неприятный момент для любого инвестора. Порой, по не знанию или неопытности, инвестор может потерять очень много денег. Чтобы избежать вам в дальнейшем больших финансовых потерь я и создал данную статью в свое блоге.
Облигации – это инструмент, позволяющий получать фиксированный доход от купонных (процентных) платежей его владельцу. При достаточном капитал (10-20 миллионов рублей) вы можете в принципе больше не работать и жить исключительно на проценты.
Облигации всегда считались инструментом консервативным, в отличии от акций. Акции могут расти и падать на 20-30% и более процентов за год, в тоже самое время облигации в основном колеблются в диапазоне 1-2% (с учетом неизменности учетной ставки страны).
Однако далеко не все новички, инвестирующие в облигации, понимают соотношение риск/доходность данной конкретной облигации.
Например, облигация под названием ОФЗ (облигация федерального займа) дающая доходность на данный момент порядка 10% годовых является на рынке самой надежной, так как ее выпускать государство.
Надежными в также считаются облигации, выпущенные крупными корпорациями (желательно с большим государственным участием), такие как Газпром, Сбербанк, Роснефть и т.д. шанс того, что эта облигации внезапно обанкротится ничтожно мала. Поэтому доходности облигаций этих эмитентов не сильно выше, чем доходности по ОФЗ.
Однако есть еще сотник других облигаций, доля государства в которых отсутствует. Вот именно о таких облигациях мы сегодня и поговорим.
Приобретая на рынке любую корпоративную облигацию вы должны четко понимать несколько вещей:
- Доходность облигации идет рука об руку с ее рискованностью (выше доходность — выше риск)
- Доля одного эмитента в портфеле не должна превышать 10%
- Вы должны хорошо изучить финансовые показатели компании ( и это не обязательно спасет вас от дефолта)
- Вам придется постоянно следить за котировками
Но как бы тщательно вы не выбирали облигации, иногда наступают форс-мажоры, и компания банкротится, унося ваши деньги с собой в пучину.
Сегодня я покажу вам несколько вариантов развития событий, чтобы вы понимали, чего ожидать и как действовать если облигация начнет показывать свою слабину.
Что происходит с ценой если есть шанс, что компания обанкротится:
Цена плавно падает день за днем, так как на рынке все больше и больше осознают, что компания может не справится с долгами и объявит о своем банкротстве (так случилось с Трансаэро). Однако бывают случае, что компания выплывает и те, кто купил ее облигации за бесценок очень неплохо зарабатывают (как пример облигации Банка Связной)
Цена падает одномоментно, и ты уже ничего сделать не можешь (например, бумага компании БалтБерег объявила о возможном банкротстве. Неожиданно)
В первом случае, у тебя есть возможность выйти из бумаги с определенными, не всегда большим, убытком. Во втором же случае, скорее всего убытки будут фатальными.
Разберем на примере случай, который произошел сегодня с компанией Балтийский Берег.
Компания БалтБерег является достаточно известной компанией по выращиванию и переработке рыбы в стране. Финансовые показатели компании оставались на хорошем инвестиционном уровне:
- Чистая прибыль в 2013 г. – 205 млн. руб., в 2014 г. – 206 млн. руб.
- Выручка в 2013 г. – 7 млрд. руб., в 2014 г. – 9 млрд. руб.
Все давало понять, что компания приносит прибыль, обслуживает свой долг и ведет правильный менеджмент.
Но вдруг случаются 3 проблемы 1. Компанию обворовывает собственный бухгалтер 2. Заражается рыба 3. Брали кредиты в долларах
Руководство компании, видимо, подсчитав перспективы решило не искушать судьбу и присвоить все деньги инвесторов (те, кто покупал у них облигации) Подробнее можно почитать в Коммерсанте: http://www.kommersant.ru/doc/2846923
И случилось самое плохое, что может случиться – облигация, которая еще вчера торговалась по 98% от номинала, сегодня торгуется 58,8% от номинала и упала на 40%! И если вы подумали, что на этом все закончилось, вы глубоко ошибаетесь. Даже с учетом того, что облигация уже рухнула на 40 процентов вы всё равно не можете отделаться этим убытком, так как по правилам биржи при падении цены на 40% выставляется искусственная планка. Данная планка не дает бумаге за 1 день упасть ниже 40%. Это делается, для того, чтобы предотвратить финансовые шоки.
В итоге вы становитесь заложником ситуации. Но шанс выйти из сложившейся ситуации всегда есть, правда какой ценой?
Когда эмитент объявил о банкротстве то у вас есть 2 пути
- Немедленно продать облигацию по тем ценам, которые сейчас на рынке (обычно 10-30% от номинала)
- Ждать банкротства, распродажи активов компании и получения своей доли.
Как показывает практика, если вы не крупный фонд с кучей опытных юристов и аналитиков, то лучше избавиться от данной бумаги по тем ценам, которые есть. Так как скорее всего после продажи имущества компании вы либо вообще ничего не получите, либо те же 10-15% от номинала, но сколько нервов и времени это потребует никто не знает.
А теперь выводы:
Если вы решили инвестировать в облигации с высокими доходностями, то рекомендую не превышать долю в портфеле таковых 10%-ми, а лучше 5%-ю.
Я так же рекомендовал бы завести под эти облигации отдельный портфель. Данный портфель нужно называть «Венчурный» и быть готовым к его полной потери.
Применяя 2 эти установки, вы будете всегда готовы к неприятным сюрпризам.
P.S. Если вы столкнетесь с ситуацией, что на открытии торгов уже планка и покупателей на вашу дефолтную облигацию нет, то становитесь в очередь. Есть шанс, что кто то позарится на подешевевший актив. (см. картинку ниже, как я закрыл позицию даже на планке)
Ну и конечно, если вы хотите быстро освоить рынок облигаций, то я создал специальный курс молодого бойца: http://dctrading.ru/obligacyi/
Для более глубокого погружения в этот рынок рекомендую вам пройти курс Андрея Ванина: http://xelius.ru/trading-courses/courses/bonds.php